竞博电竞首页.威尔高：PCB领域的赶超者 超募彰显投资价值

　　江西威尔高电子股份有限公司（以下简称“威尔高”）来自历史底蕴深厚的江西吉安，这里古时候诞生过文天祥、欧阳修等历史文化名人，现在也孕育了威尔高这样的现代高科技企业。

　　威尔高主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，日前已完成IPO发行，发行价格28.88元/股，股票代码301251，不久后将登陆深交所创业板。本次IPO，威尔高原本预计募集资金60126.59万元，用于年产300万㎡高精密双面多层HDI软板及软硬结合线万平方米印制电路板项目，但实际募集资金总额为97196.91万元，募集资金净额约为87158.59万元，取得超募的结果，反映出投资者对公司价值的认可。

　　从威尔高自身来看，过去三年营收和净利润复合增长率分别超过20%和30%，根据公司前三季度业绩预告，仍将维持增长态势。另一方面，公司在生产、客户、质量、技术上均拥有自身的竞争优势，是公司2019年以来快速赶超发展的有利条件。

　　威尔高主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品包括双面板、多层板，产品类型覆盖厚铜板、Mini LED光电板、平面变压器板等，产品应用于工业控制、显示、消费电子、通讯设备等领域，报告期工业控制和显示领域的PCB产品收入占比合计约为68%。

　　2020-2022年，威尔高分别实现营业收入5.24亿元、8.61亿元、8.37亿元，同比增长率依次为58.32%、64.32%、-2.84%，期间营业收入的年复合增速26.35%；实现归母净利润0.49亿元、0.62亿元、0.87亿元，同比增长依次为214.33%、25.64%、41.69%，期间归母净利润的年复合增速33.42%。最新报告期，2023年1-6月公司实现营业收入4.02亿元，同比下降9.02%；实现归母净利润0.52亿元，同比上升12.30%。根据初步预测，预计公司2023年1-9月实现归母净利润7350万元至8000万元，较上年同期变动16.70%至27.02%。

　　从销售毛利率看，威尔高2019年以来便始终维持在20%以上，而销售净利率更是稳步攀升至10%以上。

　　2、快速发展期：深耕工业控制领域，拓展显示、通讯设备、消费电子领域（2010年至2018年）；

　　公司经过多年与众多知名企业建立稳定、良好的合作关系，公司在工业控制、显示、通讯设备、消费电子等领域中树立了良好的口碑。

　　从威尔高自身看，生产、客户、质量、技术上均拥有竞争优势，是公司2019年以来快速赶超发展的有利条件。

　　生产管理优势：公司的产品种类较多，包括厚铜板、Mini LED板、LED板、平面变压器板、金手指板、电源板等多种产品，具有多品种、多批量和定制化等特点，各类产品的技术要求、生产工序、交期不同，公司需保证客户满意度，对惠州和吉安两个工厂全面施行精益生产和批量管制，发挥各自的快速响应及生产效率的比较优势。惠州工厂产品定位为样板快板，中小批量的厚铜板、金手指板、电源板等特殊工艺以及高附加值的产品；吉安工厂产品定位为中大批量的Mini LED板、汽车电子板、高多层板、工控板、电源板等。

　　客户资源优势：PCB是定制化产品，知名客户通常对PCB品质、寿命、高可靠性要求更为严苛，认证要求高、周期长，但通过严苛的认证后，客户也不会轻易更换供应商。目前，威尔高在工业控制领域成功进入施耐德、台达电子等全球领先的电源、电控产品制造商的供应商体系，并与其合作十年以上；在显示领域成功进入三星电子、冠捷科技、捷星显示科技（福建）有限公司等业内领先的高端液晶显示面板制造商的供应商体系，其中与冠捷科技、捷星显示科技（福建）有限公司均合作十年以上。此外，威尔高在储能及快充领域成功进入立讯精密等全球知名企业的供应商体系，在智能家居及智慧教育领域成功进入拓邦股份、盈趣科技、奋达科技等业内知名企业的供应商体系，在通讯设备领域成功进入天邑康和、泰科电子（东莞）有限公司等业内知名企业的供应商体系，在汽车电子领域成功进入博世等业内知名企业的供应商体系。

　　产品质量优势：一般而言，工业控制领域厚铜产品、显示领域Mini LED产品对PCB产品品质要求严苛。报告期公司主要聚焦于工业控制及显示领域，主要产品包括厚铜板和Mini LED板等，厚铜电源板主要应用于工业电源及电控领域，要求能够大功率、长时间、高稳定运行，对PCB可靠性有较高要求，供应客户包括施耐德、台达电子等知名上市公司；Mini LED板应用于Mini LED显示领域，相比于传统显示技术，Mini LED显示技术的灯珠尺寸更小，对生产过程中的耐高温后黄变值、反射率、对准精度、白油侧蚀值都提出了新的挑战，同时Mini LED板上需要搭载大量的LED芯片和驱动芯片，要求PCB具有较强的耐热性能、散热性能，供应客户包括三星电子等知名上市公司。公司从物料选择、工艺流程管控到产品检测等全方面严格监管品质，形成了自身特有的产品质量优势，得到了客户的认可，并多次获得客户颁发的奖项。

　　技术优势：最近三年，公司研发投入分别为2321.43万元、3489.64万元、3518.29万元，最近三年研发投入累计金额为9329.37万元，最近三年复合增长率为23.11%，截至2022年12月31日，公司及子公司拥有30项发明专利，89项实用新型专利；厚铜板产品方面，公司与同行业其他公司的PCB产品单纯从技术指标和层数等方面不存在较大差异，相比于行业技术水平，公司在最高层数能达32层、最小孔径能达0.15mm，均优于行业水平，另外在最大铜厚、最小线宽/线距等工艺水平方面也具备一定的创新性；Mini LED专用PCB方面，在成品尺寸、灯珠尺寸、收缩率、黄变值、反射率等方面具备较强的技术水平，成功在窄参数条件窗口中，开发出可稳定控制白油印刷厚度的大尺寸生产印刷技术，实现Mini LED灯珠尺寸在0.1-0.2mm（±15%）、Pad Gap 75um-120um、反射率≥85%、黄变值B≤2、Size收缩率±50um，提升终端显示屏的动态对比度、亮度等显示效果，可用于超大屏幕。

　　展望未来，威尔高表示，随着原有客户供应份额的持续增加、新客户订单的持续放量、订单结构优化及降本增效，公司营业收入及盈利能力将持续增加，市场地位进一步提高，公司未来经营业绩具有成长性及可持续性。